德国汽车零部件供应商采埃孚（ZF Friedrichshafen AG）的债务再融资成本大幅上升 ，反映出德国汽车行业的困境正在向供应链上下游扩散 。在当前的高利率环境下，采埃孚最近一笔五年期欧元债券的利率已升至7%，而2019年类似交易的利率仅为2% 。
采埃孚的财务压力因此加剧 ，公司已寻求削减数千个工作岗位 ，包括电动汽车部门。根据最新财报，从2027年到2030年 ，公司每年将有超过20亿欧元（约合23亿美元）的债务到期。尽管采埃孚提前进入债券市场以应对这些到期债务 ，但每一轮再融资都将借贷成本锁定在显著更高的水平，侵蚀着本已微薄的利润 。
采埃孚的债务可追溯至两笔总计约200亿美元的重大收购 ，这些收购旨在增加电动汽车和软件定义汽车相关的产品 。然而 ，随着电动汽车转型进程放缓以及中国竞争对手涌入市场，采埃孚以及罗伯特·博世等德国供应商可能面临一场旷日持久的低迷。这两家制造商都在加速重组 ，计划到2030年合计裁员27,000人 。
穆迪分析师Matthias Heck表示 ，采埃孚的信用评级处于Ba2级别的较低端，预示着更高的信用风险 。如果情况没有改善 ，维持这一评级水平可能会很困难。采埃孚仍在努力产生正的自由现金流 ，而更高的利息成本正是原因所在 。
由于业绩恶化，采埃孚已不得不调整部分银行贷款的条款以避免违约风险 。到本年代末，其再融资义务总额超过130亿欧元。采埃孚表示 ，最近的债券发行需求稳定 ，公司完全有能力处理即将到来的再融资期限 。公司表示，其德国业务正在重组以增强竞争力 。
裁员与重组采埃孚监事会成员Barbara Resch表示 ，企业正在削减投资 、将生产转移到国外并裁减工作岗位 ，这可能导致丧失工业基础和国家未来的竞争力。采埃孚报告称，今年前九个月销售额下降 ，第三季度营业利润率仅为2.3% 。尽管当季2.07亿欧元的利润较上年同期增长了一倍多 ，但公司在11月警告称，转型将继续拖累回报 。
采埃孚的产品组合传统上强于电动汽车模型不需要的多档变速器 ，这使其处于德国供应商网络中日益加剧的担忧中心。该公司曾尝试重新规划其产品系列 ，但因市场条件的变化而措手不及。
采埃孚最近确认了到2030年在其"E事业部"（电驱传动事业部）裁减约7,600个工作岗位的计划，约占该部门员工总数的四分之一 ，这是一项在德国裁减多达14,000个岗位的更广泛计划的一部分 。与此同时 ，博世表示，到2030年将在其汽车与智能交通技术事业部裁员约13,000人，涉及动力总成和交通相关业务 。
融资困难采埃孚缺乏一个财力雄厚的股东能够注入新资本 ，该公司几乎完全由与德国西南部城市腓特烈港有关的齐柏林基金会持有。作为一家非上市公司 ，它无法像一些同行那样通过股权市场筹集资金 。采埃孚此前一直寻求为其安全气囊和安全带业务Lifetec筹集数十亿欧元，以降低杠杆率 ，但这一进程也已停滞 ，使集团选择有限 。
不过，采埃孚拥有超过70亿欧元的流动性来源 ，这是规模较小的同行所缺乏的缓冲。根据德国联邦统计局的数据 ，德国汽车行业今年已裁减近5万个工作岗位，供应商成为这一长期以来德国工业支柱中萎缩最快的部分 。
税务咨询公司Falkensteg Holding GmbH预测 ，今年汽车供应商的大型破产案件将增加约30% 。随着银行从该行业撤资以及新融资变得稀缺 ，重组变得更加具有挑战性。
对于规模较小的供应商来说，融资选择正变得更加昂贵 。许多公司正在转向其他选择 ，如售后回租交易或北欧债券市场 ，那里的投资者表现出更高的风险偏好，但借款利率可能高达两位数 。
汽车制造商可以通过缩短付款期限或为陷入困境的供应商提供原材料融资等措施介入，但这种支持是有选择性的 ，并且通常取决于他们对供应商的依赖程度。
随着低迷加剧 ，德国正在敲响警钟 。总理弗里德里希·默茨上周敦促欧盟软化从2035年起实质上禁止销售内燃机汽车的规定 。
