本周全球债券市场遭遇猛烈抛售，对风险资产市场造成冲击。周五 ，美股三大指数明显回落 ，科技股成为抛售重灾区 。标普500指数跌超1.2%，美国10年期国债收益率突破4.5% ，引发市场对高利率环境持续时间的担忧 。
与此同时 ，日本30年期国债收益率历史上首次升破4%，英国长期国债收益率攀升至28年来最高水平。国际油价也持续上涨 ，布伦特原油价格突破每桶105美元 。
过去数月 ，尽管中东冲突升级、通胀反弹以及供应链冲击等风险，美股持续刷新历史高位，企业债信用利差维持低位 ，而AI概念股及加密资产等高风险交易依然受到散户追捧 。
本周情况开始出现变化。随着美国连续公布高于预期的通胀数据 ，长期国债收益率快速攀升，市场开始重新评估美联储未来不仅无法降息 、甚至可能进一步收紧政策的风险 。
摩根资产管理投资组合经理Priya Misra表示：“10年期美债收益率突破4.5%这一心理关口后 ，风险开始变得危险 ，不仅影响债券市场，也会冲击整个风险资产体系 。”她指出 ，随着金融条件持续收紧 ，市场关注点正逐渐从“单纯通胀 ”转向“滞胀风险 ”。
尽管周五出现调整，美股此前仍已连续七周上涨 。不过 ，市场内部结构已显露疲态 。数据显示 ，本月标普500指数11大板块中已有8个出现下跌，大部分涨幅集中在科技板块。与此同时 ，即便债券收益率飙升 ，投资级和高收益债信用利差依然保持稳定，主要受到企业盈利强劲及一级市场需求旺盛支撑。
分析人士指出，本周真正令市场紧张的并不仅仅是收益率上涨 ，而是“全球同步上涨” 。英国30年期国债收益率一度升至5.8%以上 ，创1998年以来新高，市场担忧英国首相斯塔默可能面临党内挑战 。与此同时 ，日本 、德国、西班牙及澳大利亚国债收益率也同步走高。
Barclays欧洲股票策略主管Emmanuel Cau表示：“通胀重新升温正在加剧原本已经脆弱的债券市场压力 。 ”他认为 ，英国政治风险正在推高英国国债风险溢价，而这种压力已开始向全球发达市场债券蔓延 。
与此同时 ，越来越多华尔街机构开始担忧高利率对股市估值的冲击。加拿大皇家银行资本市场策略师Lori Calvasina警告称 ，若美国10年期国债收益率升至5%，美股估值体系可能面临明显压缩 。美国银行此前也曾表示 ，30年期美债收益率5%是市场关键分水岭 ，若长期利率继续攀升，可能对股市风险偏好形成更大压力 。
市场多头仍对AI行情保持信心。Federated Hermes副首席投资官Steve Chiavarone认为 ，债市和AI股票实际上反映的是不同时间维度的逻辑 。他表示 ，油价上涨和债券收益率上升反映的是未来3至6个月供应紧张及通胀粘性，而AI股票则押注未来1至3年生产率提升及通胀回落 。
Chiavarone称，目前企业盈利上修力度是其过去20年来见过最强的一轮 ，并认为股票仍是比债券 、现金甚至贵金属更好的抗通胀资产。但空头则担忧 ，当前市场逻辑难以长期共存 。Cetera Financial Group首席投资官Gene Goldman表示：“这些资产类别都在讲述各自合理的故事，但它们并没有讲述同一个故事 。 ”他认为 ，最终要么股市估值被迫下调 ，要么债券市场必须重新评估美联储政策究竟需要多紧。
国债收益率变化 国家 收益率 美国10年期国债 美国 突破4.5% 日本30年期国债 日本 首次升破4% 英国长期国债 英国 28年来最高水平 英国30年期国债 英国 5.8%以上，创1998年以来新高
