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张金宇；5/28黄金避险情绪退潮多重利空消息轮番施压多头仍然疲软。

Thu, 28 May 2026 18:24:41 +0800

　　张金宇；5/28黄金避险情绪退潮多重利空消息轮番施压多头仍然疲软。

　　国际黄金价格周四亚洲时段维持震荡下行，市场聚焦美伊局势变化以及即将公布的美国PCE通胀数据。随着霍尔木兹海峡安全问题再度成为焦点，避险情绪继续支撑金价，但市场对于美联储年内维持高利率的预期限制了黄金进一步上涨空间。

　　从日线走势来看，黄金整体仍维持中长期强势结构。价格目前稳定运行于4400美元上方，说明多头趋势尚未被明显破坏。MACD指标虽然高位有所放缓，但仍处于零轴上方，显示中长期上涨趋势依然存在。当前上方重要阻力位位于4480美元以及4500美元整数关口，若后续地缘局势进一步升级，黄金可能重新测试历史高位区域。下方关键支撑则位于4400美元以及4380美元附近。

　　4小时周期显示，黄金短线进入高位震荡整理阶段。RSI指标目前围绕50附近波动，显示市场短线方向暂不明确。布林带区间开始收窄，意味着市场可能正在等待PCE数据作为新的方向催化剂。若通胀数据高于市场预期，美元和美债收益率可能进一步走强，黄金或面临阶段性回调；反之，若数据低于预期，则可能推动市场重新押注美联储降息预期，从而带动黄金进一步上涨。

　　今日的这一波猛打压，就真的快逼近4400，走第二条路线，黄色通道下轨处看后面几日的企稳情况，也就是4400-4367范围，这个区域能否稳住是相对关键了，今日对应下轨在4382左右，4401是618分割位置，4367也是一个分割位置；而小时线上方压力也逐步下移，一个是刚才美盘前反弹的高点4466，一个是小时中轨下移4490，也就是回不到4500的上方，这种弱势打压就还会维持；

　　黄金下午短线操作建议；上方4400附近继续空，防守4414，目标看4370/60下方，回踩初见4358/63附近多，防守4344，目标看4400/4430上方；

　　希望张金宇老师的文章能给你带来收获，在接下来的投资里顺风顺水。张金宇专注于现货市场十载有余，市场经验丰富，稳健操作，让你的资金得到合理的掌控和赢利，欢迎广大黄金投资者前来交流。

特朗普：告诉沃什放手去做，预计他是位伟大的美联储主席，希望他完全独立

Tue, 26 May 2026 16:44:52 +0800

当地时间周五，美国总统特朗普强调，他希望凯文·沃什（Kevin Warsh）独立领导美联储，意在淡化投资者的担忧。市场担心，特朗普会在政策决定上向这位美联储新掌门人施压。

沃什承诺将对美联储进行数十年来最大规模的整顿。周五，他在白宫举行的仪式上宣誓就任美联储第17任主席。

特朗普在宣誓仪式上说道：

预计沃什将是一位伟大的美联储主席，沃什将从今天开始领导美联储，没有人比沃什更适合领导美联储，沃什对美联储的尊重是最深的。

我希望凯文完全独立。我希望他独立行事，把工作做好。别看我，别看任何人，只管放手去做，把工作做好。

凯文将捍卫美联储的诚信。他们会做出自己的决定，希望能做好，但他们会全程听取凯文的意见。

沃什接手之际，正值美国经济和美联储处于紧张时刻。受中东战争对能源供应影响的推动，美国物价压力近几个月再度加速上升。周五公布的最新数据显示，消费者对长期通胀的预期跃升至七个月来的最高水平，投资者现在预计美联储将在12月前加息。

与此同时，过去一年来，美联储一直因降息不够迅速而遭到特朗普的抨击。在仪式期间，特朗普批评美联储“被远离其核心使命和职责的问题所分心”，比如气候变化和多元化倡议，但他没有就利率决定发表评论。

美国持续的通胀和政治压力这一背景，已在投资者和分析师中引发对美联储独立性受到威胁的担忧。在美联储主席职位的确认听证会上，沃什一再承诺将独立行事，尽管他批评美联储存在他所谓的“使命漂移”，并对其应对疫情期间通胀飙升的方式表示不满。

特朗普的一些盟友热切希望帮助沃什避免重蹈即将离任的主席鲍威尔（Jerome Powell）的覆辙。自特朗普第一个任期以来，鲍威尔一直是他最喜欢的攻击对象之一。一些对市场波动敏感、并深知美联储独立性对债券交易员重要性的官员，如美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）和福克斯商业频道的Larry Kudlow，已公开发表言论，为沃什暂时维持利率不变提供了掩护。

媒体援引知情人士透露，类似的信息也已通过私下渠道传达，而且这一努力可能正在奏效，至少目前如此。

即便特朗普表示希望沃什保持独立，他也巧妙地鼓励沃什在经济快速扩张时不要从中作梗：

与他的某些前任不同，凯文明白当经济蓬勃发展时，那是一件好事。我们不必反应过度，让它蓬勃发展就好。我们希望它蓬勃发展。

美联储是全球金融体系的支柱。

出席周五仪式的知名人士也凸显了这位新美联储主席与保守派运动的联系。

最高法院最右倾的成员之一Clarence Thomas大法官为沃什主持了就职宣誓。最高法院正在审理一起案件，挑战特朗普试图解除丽莎·库克（Lisa Cook）美联储理事职务的举动。

沃什在讲话中还提到了他与同样在场的Brett Kavanaugh大法官在乔治·W·布什总统白宫共事的时光。他对特朗普说：“我们感到无比荣幸和感激，能够为我们热爱的国家服务，而且是在您的这座大楼里，先生。”

沃什并非首位在美国总统在场情况下宣誓的美联储主席。乔治·W·布什曾于2006年在美联储总部出席本·伯南克（Ben Bernanke）的宣誓仪式，而里根（Ronald Reagan）则于1987年在白宫主持了艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）的就职仪式。

美国参议院于5月早些时候以54票对45票确认沃什担任主席。这是有史以来美联储主席确认票数差距最小的一次，反映出美国国会的党派分歧，以及民主党议员对沃什可能接受特朗普利率要求的担忧。

沃什是史上最富有的美联储官员之一，他承诺在就职前剥离部分持有的资产。美国政府道德办公室本周早些时候公布的文件显示，他已出售大部分资产，但这些文件并未表明是否已出售全部持仓，目前尚不清楚他是否已剥离所有资产。

沃什承诺为美联储带来“政权更迭”，包括缩减美联储6.7万亿美元的资产负债表、建立分析通胀的新框架，以及改变该机构与公众沟通的方式。

在宣誓就职后，沃什表示有可能实现无与伦比的繁荣，提升各行各业美国人的生活水平。他说：

我们美联储的职责是促进物价稳定和充分就业。当我们以智慧和清晰、独立和决心来追求这些目标时，通胀可以更低，增长可以更强劲，实际到手收入可以更高。

然而，沃什将在政策方面面临一个紧迫的挑战。在获得特朗普提名担任主席职位之前，沃什曾阐述过利率可以更低的理由。但在通胀担忧之下，美联储官员们目前几乎没有意愿实施近期降息——4月通胀以2023年以来最快的速度加速上升。

美联储政策制定者上月将利率维持在3.5%至3.75%的区间不变。那次会议的纪要显示，多数官员警告称，如果通胀继续持续高于2%的目标，他们可能需要考虑加息。

最具影响力的政策制定者之一、美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）周五表示，他现在认为美联储下一步行动加息的可能性与降息相当。美联储利率制定委员会下次会议将于6月16日至17日在华盛顿举行。

鲍威尔决定继续留任美联储理事会，打破了以往主席在领导任期结束时离开该机构的惯例，这也使得美联储的领导层交接显得不同寻常。他作为理事的任期将持续到2028年1月。

鲍威尔表示，针对他本人和美联储持续不断的法律威胁使他别无选择，只能留下。鲍威尔表示，他留任是为了支持美联储免受政治干预的独立性，而不是为了削弱其继任者。上一位卸任后仍留在理事会的主席是Marriner Eccles，他在1948年美联储掌门人任期结束后，作为政策制定者一直留任到1951年。

特朗普的美国司法部对美联储华盛顿总部一项25亿美元的翻修工程发起了刑事调查，这项调查曾一度阻碍沃什的确认，直到美国联邦检察官Jeanine Pirro表示将放弃调查。

同日，美国财政部长贝森特（Scott Bessent）在被问及美联储主席沃什是否会降息时表示：“他会在通胀和增长问题上做正确的事。”贝森特是在白宫为沃什举行美联储主席宣誓就职仪式后发表上述讲话的。

风险提示及免责条款市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

美军袭击伊朗的导弹发射场和船只

Tue, 26 May 2026 09:37:21 +0800

　　据报道，美国官员周一晚间表示，在伊朗谈判代表抵达卡塔尔就结束战争进行磋商数小时后，美军对伊朗境内的导弹发射场以及试图布设水雷的船只实施了打击。

　　美国中央司令部将此次针对伊朗南部的打击行动定性为防御性行动，并表示其目的是“保护我方部队免受伊朗部队构成的威胁”。

　　中央司令部的声明称：“在当前停火期间，中央司令部继续在保持克制的同时捍卫我方部队”。

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责任编辑：王永生

摩根大通中国峰会：将“大消费”作为“AI和机器人”配置的资金来源

Mon, 25 May 2026 10:59:11 +0800

摩根大通全球中国峰会：AI和机器人投资策略及消费板块资金流向

摩根大通在其全球中国峰会后发布策略报告，建议将大消费板块作为加仓AI和机器人主题的资金来源，并对工业自动化维持结构性看多立场。峰会期间的客户交流与专家组讨论强化了摩根大通的核心判断：中国AI资本支出仍有显著上行空间，但当前全球及区域投资者主要通过美国、韩国和日本个股布局AI，中国AI技术板块尚未充分受益于资金流入。

AI资本支出产生的二阶溢出效应正在加速向工业生态系统扩散，为工厂自动化和机器人赛道提供结构性支撑。在消费板块，国内宏观消费数据显著改善以及消费和互联网板块每股收益进一步超预期，是扩大布局这些板块的必要先决条件。在当前条件尚未满足的情况下，大消费更多扮演资金来源角色，而非主动加仓对象。

中国AI资本支出：差距持续，但拐点临近

中国年度AI资本支出仍远低于美国，约为后者的20%。这一差距的成因来自供需两端：供应端，先进芯片（如英伟达GB200/B300）获取受限，国产替代方案在计算吞吐量、能效和高速存储能力方面仍存在差距，推高了数据中心总拥有成本；需求端，中国大部分大语言模型（LLM）在能力上仍落后美国最先进系统约8至12个月，国内生态系统尚未达到自我强化的商业化拐点。

尽管如此，积极信号正在积累。DeepSeek V4-Pro目前处于Code Arena帕累托前沿，其API价格约为GLM-5.1/Kimi K2.6综合价格的五分之一，显示出国产LLM在成本效益上的竞争力持续提升。一旦越过商业化拐点，中国超大规模云服务商的估值将更多受AI驱动，AI基础设施供应链标的和纯LLM公司将在流动性支撑下持续跑赢。

AI溢出效应扩散，工业自动化顺风加强

在峰会上的公司交流中，全球AI资本支出产生的溢出效应正越来越明显地惠及3C与半导体"一阶"受益者以外的领域，推动相邻工业生态系统更高阶的上行——尤其是热管理供应链、更高精度的机床、注塑、电力基础设施、汽车设备及生产线升级，以及精选化学品和金属。

这一趋势与A股资本支出数据形成印证。2026年一季度，A股（除金融及地产）资本支出同比增长4%，库存同比增长8%；若进一步剔除公用事业和能源，资本支出同比增速提升至7%。

板块资本支出同比增长库存同比增长 A股（除金融及地产） 4% 8% A股（剔除公用事业和能源） 7% -

其中，信息科技板块资本支出同比增长26%，工业板块增长21%，显示出资本支出与库存上行周期共振的早期迹象。更高阶效应、交付转化和价格传导前景的改善，或将在未来几个季度转化为销售额及盈利预测的上调。

消费板块：结构分化，精选优于广泛布局

峰会专家组讨论指出，中国消费板块将提供差异化的结构性回报，而非全面的周期性反弹，不同细分板块和产品类别之间的复苏路径存在明显差异。发言者建议投资者放弃对整体市场的研判，聚焦底层长期趋势，把握利基市场中的优质成长资产。

从增量来源看，低线城市和乡镇地区被视为消费增量增长的主要引擎，具有成本效益的工厂直售消费品能够有效抓住未开发的市场需求。年轻消费者不断变化的消费习惯则催生了对健康消费品的持续需求，从无糖饮料到高端中式茶饮均有体现。

国内宏观消费数据显著改善以及消费和互联网板块每股收益进一步超预期，是扩大布局这些板块的必要先决条件。在此之前，大消费板块更多作为AI和机器人主题配置的资金来源，而非主动增持对象。

香港2月至4月经季节性调整的失业率为3.7% 就业不足率下跌至1.5%

Sat, 23 May 2026 17:43:54 +0800

香港2026年2月至4月失业率维持3.7%，就业不足率微降至1.5%

根据香港政府统计处最新发布的劳动人口统计数字，2026年2月至4月的失业率保持在3.7%，与2026年1月至3月的数字持平。就业不足率则从1.6%下降至1.5%。

在行业层面，失业率的变动呈现不同趋势。建造业的失业率有所下降，而制造业的失业率则有所上升。就业不足率方面，地基及上盖工程业和餐饮服务活动业的就业不足率有所下降。

总就业人数从2026年1月至3月的3655700人减少至2026年2月至4月的3648000人，减少了约7700人。总劳动人口也从3792400人减少至3787200人，减少了约5200人。

失业人数从2026年1月至3月的136600人增加至2026年2月至4月的139200人，增加了约2600人。而就业不足人数则从60100人减少至58100人，减少了约2000人。

香港劳工及福利局局长孙玉菡对最新失业数字发表评论，指出失业率保持稳定，就业不足率略有下降，劳动人口和总就业人数轻微下跌。

孙玉菡展望未来，认为香港的经济增长势头将为劳动市场提供支持。同时，香港政府将对地缘政治风险升温带来的潜在影响保持警惕，并继续密切关注相关发展。

统计项目 2026年1月至3月 2026年2月至4月变化失业率 3.7% 3.7% 无变化就业不足率 1.6% 1.5% 下降0.1% 总就业人数 3655700人 3648000人减少7700人总劳动人口 3792400人 3787200人减少5200人失业人数 136600人 139200人增加2600人就业不足人数 60100人 58100人减少2000人

澳门“三五”规划提出2030年非博彩占GDP占比增至60%

Wed, 20 May 2026 17:38:29 +0800

澳门特区政府发布“三五”规划咨询文本，目标提升非博彩业GDP比重

澳门特区政府于5月19日公布了《澳门特别行政区经济和社会发展第三个五年规划(2026-2030年)》的咨询文本，并从5月20日至6月28日进行公开咨询。该规划旨在推动经济适度多元发展，提出了将非博彩业占GDP的比重从2024年的56.7%提升至2030年约60%的目标，并寻求实现GDP及本地就业居民月收入的中位数增长。此外，规划还计划在科技创新和基础设施建设上投入至少180亿澳门元。

规划中强调了综合旅游休闲业的优化、特色金融业的发展，并计划设立政府引导基金以支持有利于澳琴产业协同发展和大湾区建设的投资项目。政府还计划在“三五”规划期内使澳门科技产业园投入运作，并研究筹备科技园的第二期建设，探索低空经济及智能驾驶体系的发展，并全力推动数字经济的发展。

在跨境通道建设方面，“三五”规划咨询提出了加快建设或扩建横琴合作区至澳门的新通道，并计划建设澳门大学横琴校区新型智能化口岸。

年份非博彩业占GDP比重 2024年 56.7% 2030年约60%

两部门：多用户绿电直连项目年自发自用电量占总可用发电量的比例不低于60%

Wed, 20 May 2026 13:03:06 +0800

国家发展改革委、国家能源局发布多用户绿电直连发展通知

国家发展改革委和国家能源局于5月20日发布了《关于有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》，旨在完善新能源消纳和调控政策措施，促进新能源就近就地消纳，满足能源绿色低碳转型需求，并推动实现碳达峰碳中和目标。

该通知明确了多用户绿电直连的适用范围，包括风电、太阳能发电、生物质发电等新能源发电不直接接入公共电网，而是通过专用线路和变电设施向多个用户供给绿电，实现供给电量清晰溯源和分配的模式。

规划投资与建设

省级能源主管部门需加强对项目的统筹规划，按照“以荷定源”原则合理规划新能源装机规模。具体要求如下：

年自发自用电量占比不低于总可用发电量60% 占总用电量比例不低于30%，2030年前不低于35%

项目风电和太阳能发电规模将纳入省级能源主管部门制定的新能源发电开发建设方案，相关规划管理要求参照《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》(发改能源〔2025〕650号)执行。项目及其内部资源豁免电力业务许可，另有规定除外。

运行管理

项目主责单位承担由于项目自身原因造成供电中断的相关责任，并按照“谁产生、谁负责”原则，根据内部协议和运行实际对责任公平划分。并网型项目与公共电网各自在责任界面内履行相应电力安全风险管控责任。

并网型项目应统筹考虑内部源荷特性、平衡能力、经济收益等因素，自主合理确定接入公共电网容量；公共电网按接网容量和有关协议履行供电责任。并网型项目主责单位应组织内部电源和负荷建立相应的调节机制，确保项目与公共电网的交换功率不超过接网容量。

项目应通过合理配置储能、提升集控管理能力、挖掘负荷灵活调节潜力、开展多能互补等方式，提升就近消纳能力。项目新能源弃电不纳入新能源利用率统计。

交易与价格机制

并网型项目按照《电力市场注册基本规则》以新型经营主体身份进行市场注册，内部主体也可分别注册；项目原则上应作为整体参与电力市场交易，由项目主责单位统一申报。

并网型项目应符合《关于完善价格机制促进新能源发电就近消纳的通知》(发改价格〔2025〕1192号)相关要求，公平承担输配电费、系统运行费、政策性交叉补贴等费用。项目主责单位负责统一与公共电网结算电费。

国家发展改革委、国家能源局将加强对绿电直连模式的指导，及时评估成效，推动绿电直连模式平稳有序发展。

袁友江：5.18黄金白银行情分析及解析策略

Tue, 19 May 2026 00:10:04 +0800

黄金行情分析：

　　上周黄金自4730持续回落，整体弱势格局明确，本周早间小幅跳水跌破4500、最低触及4480，随后快速收回4500上方，属于虚破洗盘，短线多头留有喘息空间，但整体趋势依旧偏弱。

　　本周行情核心强弱分水岭锁定4580；价格持续运行在4580下方，维持极弱空头格局，延续下行走势，下方首要支撑4480，跌破后进一步看4350目标位；若日线收阳、站稳4580关口，行情有望止跌筑底，开启反弹修复；后续突破站稳4650，行情将由弱转强，上方反弹目标看4765。日内操作思路：依托4580压制主看高空；二次回踩4480低点企稳，可轻仓试二次筑底反弹，短线博弈修复行情。

白银行情分析

　　白银前期自90高位持续回落，最低下探74附近，整体跟随黄金走弱，跌幅充分但暂无明确筑底信号。当前行情无追空价值，也不适合盲目抄底，整体以观望为主。下方关键支撑在73位置，重点观察周一、周二盘面走势，等待明确企稳、筑底信号出现后，再跟进后续上车机会。

未来一周，市场的焦点将继续集中在中东冲突的进展以及其对能源价格和债券收益率的影响上。如果中东局势进一步恶化，导致油价继续飙升，市场对加息的预期将进一步强化，黄金可能面临更大的下行压力。反之，如果外交努力出现突破性进展，霍尔木兹海峡有望重新开放，通胀预期降温，加息的阴影消散，黄金则可能迎来报复性反弹。

金小芳：5.18黄金低位持续承压，原油冲高看回落

Mon, 18 May 2026 13:28:36 +0800

　　金小芳：5.18黄金低位持续承压，原油冲高看回落

　　早间黄金延续弱势震荡下破节奏，上周五在接连失守4600、4500两道关键关口，空头趋势完全主导，4450成为今日早间核心支撑区间，决定短线是继续探底还是小幅企稳反弹。

　　消息面利空持续发酵。美国4月CPI、PPI数据超预期走强，通胀粘性凸显，市场彻底修正美联储降息预期，甚至升温加息预判，美元与美债收益率同步大涨，无息黄金持有成本剧增，资金持续抛售。叠加印度大幅上调黄金进口关税，实物需求断崖式下滑，多重利空共振，金价短期难有回暖动力。

　　技术面看已明确破位。日线高位4775形成双顶形态，跌破颈线4640后加速下行，均线呈空头排列，MACD死叉发散，空头动能强劲。4小时图布林带开口向下，价格持续沿下轨运行，早间已下探4500下方，4450是前期密集成交区与强支撑带，若失守将进一步打开下行空间，直指4400附近。上方压力4550-4565，反弹即承压。

　　黄金维持弱势震荡、下探考验格局。早间围绕4480—4550区间波动，欧盘重点测试4450支撑。若4450企稳，美盘或小幅反弹至4530附近；若有效跌破，将延续单边下行，短线难有强势反转。

　　原油上周震荡走高，最高接近106的关口。小时图来看，油价震荡上行，今日开盘跳空低开，关注100的多空分界线，若跌破则将出现深度回调；若不能跌破则有望继续震荡走高。目前来看扫荡还会继续。短期下方100支撑非常明显，回落依托这里做多；对于空单不去追，反弹才可以参与，上方短期105-106区域压力；总之，参考压力和支撑高抛低吸，不可追涨杀跌。

　　分析文章只是对对市场未来可能走势的描述，只是个人观点的表达，不作为投资决策依据，仅供参考！投资有风险，入市需谨慎。交易务必根据市场的情况灵活应对，注意合理的仓位配置、资金管理和风险控制，无风控不交易，不让交易失控！

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全球债市抛售潮冲击风险资产美债收益率突破4.5% 科技股领跌美股

Sat, 16 May 2026 13:46:01 +0800

全球债市抛售潮冲击风险资产，美债收益率突破4.5%，科技股领跌美股

本周全球债券市场遭遇猛烈抛售，对风险资产市场造成冲击。周五，美股三大指数明显回落，科技股成为抛售重灾区。标普500指数跌超1.2%，美国10年期国债收益率突破4.5%，引发市场对高利率环境持续时间的担忧。

与此同时，日本30年期国债收益率历史上首次升破4%，英国长期国债收益率攀升至28年来最高水平。国际油价也持续上涨，布伦特原油价格突破每桶105美元。

过去数月，尽管中东冲突升级、通胀反弹以及供应链冲击等风险，美股持续刷新历史高位，企业债信用利差维持低位，而AI概念股及加密资产等高风险交易依然受到散户追捧。

本周情况开始出现变化。随着美国连续公布高于预期的通胀数据，长期国债收益率快速攀升，市场开始重新评估美联储未来不仅无法降息、甚至可能进一步收紧政策的风险。

摩根资产管理投资组合经理Priya Misra表示：“10年期美债收益率突破4.5%这一心理关口后，风险开始变得危险，不仅影响债券市场，也会冲击整个风险资产体系。”她指出，随着金融条件持续收紧，市场关注点正逐渐从“单纯通胀”转向“滞胀风险”。

尽管周五出现调整，美股此前仍已连续七周上涨。不过，市场内部结构已显露疲态。数据显示，本月标普500指数11大板块中已有8个出现下跌，大部分涨幅集中在科技板块。与此同时，即便债券收益率飙升，投资级和高收益债信用利差依然保持稳定，主要受到企业盈利强劲及一级市场需求旺盛支撑。

分析人士指出，本周真正令市场紧张的并不仅仅是收益率上涨，而是“全球同步上涨”。英国30年期国债收益率一度升至5.8%以上，创1998年以来新高，市场担忧英国首相斯塔默可能面临党内挑战。与此同时，日本、德国、西班牙及澳大利亚国债收益率也同步走高。

Barclays欧洲股票策略主管Emmanuel Cau表示：“通胀重新升温正在加剧原本已经脆弱的债券市场压力。”他认为，英国政治风险正在推高英国国债风险溢价，而这种压力已开始向全球发达市场债券蔓延。

与此同时，越来越多华尔街机构开始担忧高利率对股市估值的冲击。加拿大皇家银行资本市场策略师Lori Calvasina警告称，若美国10年期国债收益率升至5%，美股估值体系可能面临明显压缩。美国银行此前也曾表示，30年期美债收益率5%是市场关键分水岭，若长期利率继续攀升，可能对股市风险偏好形成更大压力。

市场多头仍对AI行情保持信心。Federated Hermes副首席投资官Steve Chiavarone认为，债市和AI股票实际上反映的是不同时间维度的逻辑。他表示，油价上涨和债券收益率上升反映的是未来3至6个月供应紧张及通胀粘性，而AI股票则押注未来1至3年生产率提升及通胀回落。

Chiavarone称，目前企业盈利上修力度是其过去20年来见过最强的一轮，并认为股票仍是比债券、现金甚至贵金属更好的抗通胀资产。但空头则担忧，当前市场逻辑难以长期共存。Cetera Financial Group首席投资官Gene Goldman表示：“这些资产类别都在讲述各自合理的故事，但它们并没有讲述同一个故事。”他认为，最终要么股市估值被迫下调，要么债券市场必须重新评估美联储政策究竟需要多紧。

国债收益率变化国家收益率美国10年期国债美国突破4.5% 日本30年期国债日本首次升破4% 英国长期国债英国 28年来最高水平英国30年期国债英国 5.8%以上，创1998年以来新高

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张金宇；5/28黄金避险情绪退潮多重利空消息轮番施压多头仍然疲软。

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澳门“三五”规划提出2030年非博彩占GDP占比增至60%

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金小芳：5.18黄金低位持续承压，原油冲高看回落

全球债市抛售潮冲击风险资产 美债收益率突破4.5% 科技股领跌美股

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