随着中东战事持续已满一个月 ，市场的关注点已从就业情况转向油价与通胀问题 。这一转变发生在3月非农就业报告公布前夕 ，市场预期该数据将扭转2月的疲软态势 。然而，Mott Capital Management创始人Michael Kramer认为，即使就业数据出现反弹 ，也可能加剧当前局势。
市场普遍预期3月美国非农就业人口将新增5.5万人 ，失业率预计维持在4.4%不变，平均时薪环比涨幅预计从0.4%小幅回落至0.3%。
指标 2月数据 3月预期 非农就业人口变化 -9.2万人 +5.5万人 失业率 4.4% 4.4% 平均时薪环比涨幅 0.4% 0.3% 通胀预期急剧升温当前通胀预期已急剧升温 ，预计3月同比通胀率将大幅攀升至3.4%左右 ，5月进一步逼近3.9%，随后才有所缓和 。这一预测建立在石油冲击最严重阶段已过的前提之上 。若油价持续上行 ，CPI互换市场或将随之逐步上调通胀预期。
降息预期消退 ，加息预期升温受此影响，市场已将2026年降息的可能性排除 。目前 ，2026年12月的联邦基金期货合约交易价格为3.7% ，已十分接近3.5%至3.75%的联邦基金目标利率区间上限 。至少从当前数据看，市场认为2026年美联储不会降息。
其他货币政策路径指标同样显示 ，美联储2026年非但不会降息 ，甚至还存在加息可能 。目前，3个月期国库券12个月远期利率较3个月期国库券即期利率高出24个基点，为2023年初以来最大息差 。
Kramer表示 ，若就业数据强劲 ，尤其是在油价未见缓解迹象的背景下，加息预期将进一步升温。这对已接近突破行情的美元指数而言 ，无疑将构成强劲利好 。
Kramer指出 ，美元指数当前承压于100.30阻力位下方，但更重要的是 ，其形态似已突破牛市旗形整理 。此类形态通常意味着趋势延续 ，预示美元指数向上突破的可能性较大。与此同时，相对强弱指数也呈上行趋势 ，显示看涨动能正在积聚 ，一旦突破，美元指数有望上探102.5附近 。
对风险资产而言 ，这将是最为不利的情形 ，只会加剧其已然承受的压力 。美元走强叠加加息预期，意味着金融环境将进一步收紧。
Kramer表示，尽管就业数据疲软也未必是利好 ，但至少能缓解市场对美联储加息的担忧 ，同时减轻美元上行压力，避免金融环境进一步收紧 、给风险资产带来更大冲击。
因此 ，“当前市场正处于微妙阶段 ，而一切的核心，都在于石油对金融环境的影响 ，”Kramer总结道 。
